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分红回购双轮驱动 夯实价值投资基础

摘要

今年以来,A股上市公司股东的回报继续增加。自2019年(截至7月底)以来,A股上市公司的现金股利总额为1.15万亿元,与去年同期相同。共有464家上市公司回购了672亿元人民币的股份。分析人士指出,近年来,监管机构积极倡导上市公司关注投资者利益,加强股东回报机制,进一步吸引价值投资者长期利润进入市场,形成良性循环。 (中国证券报)

投资上市公司是分享经济增长红利的重要渠道。 2018年,A股上市公司实现现金红利1.15万亿元,回购510亿元,创历史新高。自今年以来,A股上市公司股东的回报继续增加。自2019年(截至7月底)以来,A股上市公司的现金股利总额为1.15万亿元,与去年同期相同。共有464家上市公司回购了672亿元人民币的股份。

分析师指出,近年来,监管部门积极倡导上市公司注重投资者回报,强化股东回报机制,这将进一步吸引具有长期盈利能力的投资者进入市场,形成良性循环。

提高投资者信心

近年来,上市公司的现金股利和回购继续活跃,并呈现出积极的变化。

平安证券首席策略师魏伟表示,自2017年以来,A股市场的股息已开始发生积极变化。人们经常提出法规,实施股息的上市公司的数量和比例急剧上升。自2019年以来,股票回购已成为回归投资者的新渠道。从行业角度来看,钢铁,银行,房地产,化工和矿业的股息收益率最高,均高于2.50%。近年来,继续保持高比例股息的上市公司继续增加。上汽集团,福耀玻璃和中国神华的现金股利和股息收益率比例保持较高水平。

与此同时,上市公司的回购实力和集中度显着提高。新时代证券(New Era Securities)首席经济学家潘向东表示,截至8月底,更多行业被回购用于食品和饮料,半导体,耐用消费品,房地产,能源和多元化金融行业,现金流充裕。其中,伊利股份回购金额最大,主要用于管理层股权激励;中国平安回购金额也超过50亿元。上市公司的回购行为有利于释放市场底部的信号,吸引更多的长期资本流入,增强投资者信心。

持续改进监督

分析人士指出,近年来,监管部门不断完善政策,优化上市公司回报投资者的政策环境。

魏伟介绍,为应对分红制度,监管部门近年来出台了多项重量级政策。《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》于2004年发布,《上市公司证券发行管理办法》于2006年发布,规定了上市公司再融资的现金股利要求; 2017年,监管机构经常动员起来鼓励上市公司增加股息。

2018年发布的《关于支持上市公司回购股份的意见》显然,现金是代价,通过报价或集中招标方式回购股份被视为上市公司的现金股利。魏伟认为,这一举措鼓励企业回购,鼓励多种工具提供融资支持,并简化流程。

尽管如此,一些有条件的上市公司全年都不支付股息。

魏伟认为,大部分红利都是指导方针,公司内部控制宪章,市场生态,投资者保护等对上市公司的约束力仍然有限。与此同时,投资者尚未建立合理的投资回报预期。公司的非股息行为并未对投资者形成较大的预期缺口,价值投资生态仍有待深化。

潘向东建议,对于不积极分红的上市公司,应该改善相关的制度约束。机构激励措施可用于鼓励上市公司的现金股利和股票回购,例如在税收激励方面建立相关机制。此外,目前市场对于利用上市公司回购股票和资金来源存在诸多争议,特别是当一些公司宣布回购股票进行股权激励时,价格已经大幅度调整。在这方面,应该改进股票回购决策过程,使其成为资本市场的积极激励工具,而不是变相利益的渠道。

值得关注的是,今年2月,上交所组织召开上市公司现金分红专项说明会,并向3家市场质疑较大、多年未分红的公司及8家具备分红条件但不分红或分红较少的公司发出了监管工作函。上交所表示,部分公司具备分红能力而长期未分红,对于此类公司,上交所将继续加大监管力度,督促其向投资者发放必要的现金红利。存在恶意不分红的,将提请证监会派出机构实施现场检查。

优化价值投资环境

分析人士指出,现金分红和回购是上市公司回报投资者的重要方式,也是引导投资者长期价值投资的基础。

魏伟认为,当前我国A股市场分红正在发生积极变化。整体来看,随着政策的进一步加持和A股市场价值投资逻辑持续强化,投资者对分红、回购的预期将提高,未来将有更多上市公司实施股份回购和现金分红。这将进一步吸引以长期盈利为目的的价值投资者入市,形成良性循环。

潘向东指出,随着我国资本市场不断对外开放,上市公司国际化程度加深,将会通过分红和回购等方式提升吸引力。分红和回购有利于优化价值投资环境。

分析人士认为,如今,监管部门已将分红与长线投资相关联,拟上市企业在披露招股书(申报稿)时,须清楚写明公司上市后利润分配的规划。

魏伟表示,目前以提高上市公司质量为核心的资本市场改革正在全面推开,预计上市公司的回报能力将逐步增强,在此基础上,将继续增加回报工具并设计简单易行的决策程序以满足投资者日渐多元化的需求。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF353)