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央行此番降准有什么不同

截至上周末,央行宣布9月16日开始实施“全面+有针对性”的存款准备金率下调,将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点,发行约8000亿元,将存款准备金率降低一个。百分点约为1000亿元。

降准并不是新的。 2018年,央行实施了全面和五次有针对性的存款准备金率下调。今年1月和5月,该公司还实施了全面和有针对性的降准。此外,与上一轮下调存款准备金率一样,央行仍然肯定稳定的货币政策取向保持不变,不参与“大洪水灌溉”。那么,“综合+定位”降准的区别是什么?

首先,根据具体情况,您要解决的问题是不同的。

自2018年以来多次下调存款准备金率基本上是结构性或对冲式宽松政策,例如先前更换多边基金或对冲大规模纳税,或为小型和微型企业提供相对较高信贷的银行提供储备。关于报价,等等。这一次,9月份中央银行直接降级了0.5%,当时纳税额很小,紧缩和反周期调整更为强劲。

不久前公布的8月制造业采购经理人指数为49.5,比上月下降0.2,连续四个月低于50。在经济进一步下行压力和全球经济需求下降的背景下,宏观经济政策需要“更加积极”以刺激总需求并成为经济增长的首选。

8月底举行的黄金稳定委员会会议和9月初举行的全国大会提议“加强宏观经济政策的反周期调整”。国家常务委员会更清楚地表明,“稳定就业”等“稳定”工作将处于更加突出的位置。

在9月初的例会之后,我们可以看到财政政策和货币政策同时发挥作用。在财政政策方面,要求“今年以内的地方政府特殊债券必须在9月底前全部发行”;此外,新的明年特别债务配额将提前公布,旨在煽动社会资金,刺激有效投资。这种政策非常罕见。在货币政策方面,此次降准的资金释放规模超过1月份,这是过去四年来首次采取“全面+有针对性”的降准。

其次,此次存款准备金率下调与贷款市场报价率形成机制改革有关。

降低银行存款准备金率,一方面可以让商业银行获得更多的贷款资源,另一方面也降低了银行资金成本。最终目的是希望实体经济能够获得低成本资金,扩大生产。

为降低实体经济贷款成本,央行8月宣布改革和完善贷款市场价格形成机制。不过,首个低利率报价受制于银行的高债务成本和维持利差的意愿,降幅非常有限。存款准备金率下调将使该行每年的资本成本降低约150亿元,这可能导致贷款准备金率降低,最终降低实体经济的融资成本。

此外,本次降级与坚持“不炒房”并行。

在经济下行压力加大的背景下,市场一直在猜测房地产调控政策是否松散。降准前,房地产行业的金融政策一再收紧。从第23号房地产融资文件的直接指导,房地产信托业务的窗口指导,到LPR改革后住房贷款的特殊规定,房地产业的“高压”情况采用融资环境。目的是让发布的低成本资金流向制造业,小微企业,民营企业等政策支持主体,实现结构性广义信贷的政策目标。

(编辑:DF515)